广电电气(601616.CN)

广电电气:投资收益低于预期,大型变频器将实现进口替代

时间:11-10-28 00:00    来源:申万宏源

公司前三季度净利润同比增长30%,业绩略低于预期,主要是三季度投资收益同比减少。公司前三季度实现营业总收入8.45 亿元,同比增长9.3%;实现归属于上市公司股东的净利润1.29 亿元,同比增长30%,对应EPS0.25 元,低于我们三季报前瞻中40%的增长,主要是与GE 的合资公司三季度投资收益同比减少;7-9 月份投资收益为2280 万,较去年同期的3190 万少近1000 万,约占去年前三季度净利润的10%。由于合资公司受GE 风电变流器业务的影响以及汇兑损失,导致合资公司的投资收益同比减少。

维持买入评级。预计四季度母公司成套开关将保持持续增长,大型高压变频器或将实现交付,考虑投资收益低于预期,我们略微下调盈利预测,预计公司11-13 年营业收入分别为15.7/20.6/26.7 亿元,EPS 分别为0.54/0.76/1.01元(此前为0.57/0.78/1.03 元),净利润复合增长率达36%,目前股价对应PE 为26、19、14 倍,维持“买入”评级。