广电电气(601616.CN)

广电电气:立足高端开关成套设备,积极布局电力电子节能产业

时间:11-01-21 00:00    来源:广发证券

产品线丰富产业链完整的开关成套设备供应商

公司目前业务以提供40.5kV及以下电压等级输配电成套设备产品为主,通过十几年的发展已在国内市场树立了品牌优势,目前与行业主要客户国家电网、五大电力公司以及中石油等建立了长期稳定的合作关系。同时,公司成功打入配电设备产业链上游,进入元器件领域。元器件研发投入大,技术壁垒高,因此得以享受较高的毛利率水平。公司是目前国内仅有的能够实现规模化、全系列高端元器件生产的厂家。

布局电力电子节能产业

公司紧跟行业发展潮流,积极进军电力电子节能产业。目前公司发展的主要方向有:大功率高压变频器、高效光伏逆变器以及有源滤波装置。公司已完成各项目的技术设计,并掌握核心技术,待电力电子领域设备产业化后将大幅拓展公司业绩增长空间。

盈利预测

预计2010~2012年公司实现净利润2.1亿、3.1亿和4.5亿元,按发行后总股本51810万股计算,实现每股收益0.40元、0.59元和0.88元。根据可比上市公司的2011年估值水平以及公司的成长性,建议28~32倍的发行市盈率。

风险提示

国内行业竞争加剧风险;与GE公司合作变化风险、品牌授权改变风险;原材料价格波动风险;公司募投项目产能释放后的市场拓展风险。