广电电气(601616.CN)

广电电气:输配电成套设备领域排头兵

时间:11-01-24 00:00    来源:方正证券

国内输配电成套设备领域排头兵

公司是输配电领域以高低压成套设备及元器件产品的生产和销售为主营业务,且在国内知名的电气设备供应商,也是国内少数可以全系列提供40.5kV及以下电压等级输配电成套产品的企业之一。公司产品已运用于秦山核电站二期工程、美国驻中国大使馆、渤海石油平台、北京奥运会比赛场馆、国家电网改造、北上广等城市轨道建设等大型项目。是国内输配电成套设备领域的排头兵。

我国电力工业和电网建设高速发展支持公司未来业绩

2010年我国发电设备总装机容量将超过9.5亿千瓦。“十二五”期间我国智能电网建设将进入全面建设阶段,电网总投资将达到2万亿元。未来三年国家向农村配电网投资将超过2000亿元,其中2/3左右将用于购买输变电设备。作为输变电行业领军企业,公司有望成为市场空间扩大的受益者。

电力电子产品将成为公司未来业绩亮点

近年来公司着力于扩展成套设备产业链,在大功率无谐波高压变频器、高效光伏逆变器和智能化有源滤波器等电力电子设备领域取得了重大突破。目前公司已完成各项目的技术设计,并掌握核心技术。此次IPO募集资金将有近三分之一投入到高压变频器和有源滤波器建设项目中去。考虑到电力电子领域巨大的市场空间,预计未来电力电子产品将大幅带动公司业绩增长。

新股投资建议

我们预测公司IPO摊薄后2010-2012年的每股收益将达到0.40元,0.55元,0.80元。基于公司2010年业绩以及行业可比的上市公司平均市盈率水平,我们认为给予30-35倍市盈率比较合理。按照2011年预测每股收益0.55元,我们预期公司二级市场的合理价格为16.5-19.3元之间。